到了这一步，本来是很不错的金衍生品创新，能够引投资人，助推房地产市场活跃，并且稳定发展，平其周期波动，也能带动经济发展。

        从你们跟踪调查的国房地产抵押贷款现状来看，次级房贷规模已经很大了，违约率一直在上升，市场风险巨大。

        华尔街显然将大量的风险次级房贷，了复杂的CDO产品中，然后包装成大量的AA级甚至AAA级，推销给投资人。

        CMO是一种信用担保证券，可以是发行人自己的信用担保，也有很多第三方机构担保，比如AIG、Ambac、MBIA这样的大型保险机构，或者摩、贝尔斯登、德银等大型投行。

        没想到，秦教授只是摇一笑：“如果你们想通过空国次贷，短期获取一笔暴利，很难。”

        本来，我并没有掌握比较确的况，你们今天这份调查资料，让我意识到，围绕国住房抵押贷款的金衍生品交易规模，可以已经是住房抵押贷款规模的几十倍，甚至更多。

        次级房贷发行机构，还推了‘Teaser  Rate’这种优惠房贷利率，甚至前一两年免利率的形式，来引购房者贷款市。

        秦教授大大的慨了一番，阳倒是大致听明白了分容，跟记忆中的那电影《大空》，揭示的次贷危机演变，好像差不多。

        阳：“非常谢秦教授为我们科普这些专业又复杂的市场背景和知识，听您的分析，国次贷泡沫大概率接近破灭了，不知我们能有什么投资工，和投资渠？”

        吴若涵顿时惊讶了：“秦教授，如果我们确信国的次贷泡沫大概率会破灭，有明确的机会可以空，为什么会很难呢？”

        可悲的是，以华尔街为代表的金资本太贪婪了，疯狂追逐利，甚至不择手段。

        这两年，我也在通过华尔街的朋友，跟踪了解MBS市场，还有CDO这些衍生品市场的况。

        CDO的义是担保债务凭证，其中设计有一种重要的抵押债券证券化产品CMO，也就是抵押贷款担保债务证券。

        很可能再现朱格拉周期……”

        次级房贷本来是浮动利率，因为911事件之后，为了刺激经济，国的贷款利率不断走低。

        这样一路推动了房价上涨，不断有更多人市。

        大量的私人机构发行次级房贷，追逐资本利，完全无视风险。

        他们将CDO不断打包，CDO之中套CDO，一层套一层，让CDO的设计变得越来越复杂，很多专业人士都不容易看明白。

        不过，阳关心的是，有什么办法，能够稳准狠的，去空国次贷，短期之获得暴利。

        普通投资人没有鉴别能力，主要就看信用评级，看AAA级的评级在资产包中占有的比例。

        然后，我的论文被华尔街用于量化CDO的投资风险，为CDO产品快速定价，让投行可以成功向投资人推销CDO。

        这样一系列的金设计，可以让银行快速回笼房产抵押贷款，然后放新的抵押贷款。

当初设计的基本依据，就是故意违约的房产抵押贷款很少见，我的论文只是行了量化分析，证明了MBS的投资价值。

        从你们的调查资料来看，次级的真实违约率接近8%的警戒线了，几乎可以肯定，国的次级房贷泡沫，距离破灭的那一天，已经不远了。

        只是，等Teaser  Rate的优惠期限一过，很多购房者的每月房贷还款可能会翻倍甚至更多。